Производитель gtv страна: GTV Мебельные аксессуары и Освещение

ручки и петли с доводчиком и без для мебели, страна-производитель, замки, крючки и опоры, отзывы

Мебельная фурнитура – компоненты, без которых шкаф или тумба останутся лишь набором реек и досок, листов ДСП или фанеры. К фурнитуре относят ручки, петли, уголки-проставки, шканты, а также завинчивающиеся опоры – шпильки, шайбы и гайки, чашеобразные подставки.

О производителе

Как и всякий производитель, компания GTV заявляет о своей ответственности к высокому уровню качества для потребителей. Отчасти это на сто процентов правда: оборудование – чисто станочное, автоматизированно-конвейерное, что даёт возможность производить идеально ровные и хорошо пригоняемые друг к другу компоненты, чтобы те выдержали в течение нескольких лет штатную нагрузку от вещей, которые будут храниться в тумбах, шкафах, комодах, а также ящиках столов и спальных гарнитуров.

Данная фирма, начав с поставок часовых деталей, постепенно расширила свой ассортимент в десятки раз, начав заниматься не только продажей мебельной фурнитуры в полном сортаменте, но и, к примеру, комплектующими для светодиодной подсветки к этой же мебели.

Родина бренда – Польша, контроль качества продукции производится по регламенту Общей Польской хозяйственной палаты производителей мебели. Филиалы данного производителя функционируют в Чехии, Хорватии, России и Бразилии. Компания ведает своим Отделом исследований и развития. Новые продавцы и будущие эксперты, проявив интерес к данной индустрии, могут устроиться в эту фирму. В России поставкой продукции для мебели занимается дочерняя компания GTV «Меридиан».

Распространитель-производитель GTV пока лишь осваивает российский рынок – его продукция пользуется всё большей популярностью лишь в последние 2-3 года. Он вытесняет конкурентов – например, бренд Hettich, деля с ним и несколькими другими отечественный рынок.

Ассортимент продукции

Ручки, петли, мини-версии доводчиков – вроде тех, что используются на окнах и на дверях, – а также замки, крючки, опоры, газлифт. Последний – мебельный газовый лифт – сгодится для плавного открытия и закрытия дверцы шкафа, ящика стола и так далее. По принципу действия он напоминает доводчик – за счёт плавности своего хода, однако отличия между доводчиком и газлифтом всё же есть. Доводчик представляет собой масляный блок с пружинным ходом, газлифт – работает как поршень со сжатым воздухом или инертным газом, например, с азотом.

Газлифты рассчитаны на давление в несколько десятков килограммов на один комплект – этого достаточно, чтобы оказать плавное воздействие на петли, не сместив дверцу от оси движения, относительно которой она открывается и закрывается. Кроме доводчиков и газлифтовых поршневых компонентов, компания поставляет опоры, подъёмники и направляющие. Ассортимент не ограничен кухнями: все эти доборные компоненты поставляются для гардеробных (шкафов-купе и распашных шкафчиков).

Петли, к примеру, поставляются в модификациях Prestige, Clip-On и в стандартном исполнении. Петли премиум-класса («Престиж») служат отсылкой к элитным производителям, выпускающим петлевую основу с финишной доработкой до идеально ровного и гладкого состояния, – брендам Blum и Kessebohmer. Компания же GTV, поставляющая петли от этих производителей, выступает как один из посредников, берущий минимальную комиссию за перепродажу, ставя на изделиях своё клеймо. Направляющие для мебели представлены как шариковые, роликовые и металлобоксовые. Часть из них дополнительно комплектуется доводчиками. Это позволяет плавно и бесшумно открывать и закрывать дверцы и ящики.

Ручки для дверец GTV изготавливаются из латуни высокого качества. Сборные ручки, чья металлоёмкость уменьшена – там, где литой металл по всему объёму не нужен, – изготавливаются в виде частей на основе металлокомпозита высокой прочности и упругости. Приведём пример. Покупатель приобрёл подъёмные комплектующие линейки Top Stays. Изделия оказались хорошо приспособленными к выполнению своих задач – они свободно позволяют передвигаться даже тяжёлым «фасадным» дверцам. Потребитель в данном примере эксплуатировал их уже несколько лет.

Обзор отзывов

По отзывам покупателей, при заказе кухни в индивидуальной конфигурации исполнитель-сборщик в качестве вариантов фурнитуры предлагает различные решения: китайский низкопробный ассортимент, а также продукцию от именитых поставщиков. Продавец-консультант приводит убедительное доказательство недолговечности петель и направляющих из китайского дешёвого ассортимента. В качестве примера – сравнение изделий GTV с аналогичной фурнитурой иных брендов:

• продукция Boyard несколько качественнее китайских изделий;
• Blum – прослужит десятилетия, но стоимость выше вдвое;
• Hettih – несколько лучше Boyard, и всё же данный вариант не дотянул до элитного качества Blum.

Польская компания от GTV стремится достичь максимального соотношения цены и качества, но из-за не самой высокой распространённости изделий от GTV в России отзывов не так много, как от конкурентских фирм. Тенденция к перевесу в пользу продукции GTV пока ещё только намечается: польский производитель старается не делать высококачественную продукцию слишком дорогой.

Не все покупатели, несмотря на установку сверхкачественных петель из таких стран, как США или Германия, осознавая важность данного момента, хотят тратить лишние деньги. Продавцы-консультанты упорно навязывают самый дорогой вариант – им не важна забота о качестве, все они настроены на распродажу запасов со склада в кратчайшие сроки. В результате курьёзность ситуации следующая:

• петли пережили три таких комплекта мебели-ширпотреба, у которых за 7-8 лет доски из невлагостойкой ДСП расслоились и начали рассыпаться;
• саморезы, которыми доски и рейки, уголки и направляющие были скреплены, заржавели и также отвалились.

Дело в том, что пиломатериалы и крепёж по продолжительности срока службы соизмеримы с изделиями китайского производства – не нужно перемонтировать «выжившие» петли на новую мебель.

Использование элитных петель и ручек на новые шкафы и тумбы – сервис, за который возьмётся далеко не каждый мастер, прикрываясь отговорками, что прежние изделия якобы несовместимы с новым фасоном. Устанавливать вам их придётся вручную, купив сборный комплект для того же шкафа или тумбы в разобранном виде. Если вы – толковый мастер, то можно и старые, отлично сохранившиеся предметы фурнитуры приспособить для нового комплекта.

Компания GTV – одна из фирм, которая стремится дать возможность всем покупателям не переплачивать за сверхдорогую фурнитуру, если качество ДСП и реек оказалось не самым лучшим. Это не реклама – вы можете выбрать фурнитуру того бренда, чью продукцию вы нашли в своём городе, не переплачивая за доставку GTV из других регионов страны.

Буферные емкости Jaspi GTV TEKNIK 500 л

Теплоаккумулятор GTV TEKNIK

Теплоаккумулятор Jaspi GTV Teknik применяется с традиционными источниками тепла (котлы), геотермальными тепловыми насосами, тепловыми насосами воздух-вода и солнечными коллекторами.

GTV Teknik решает вопросы отопления на водяной циркуляции (радиаторы и/или теплый пол), а также выработку горячей бытовой воды.

GTV Teknik-теплоаккумуляторы применяются как на новых, так и на объектах реконструкций. Jaspi GTV Teknik-теплоаккумулятор многофункционален, энергоэффективен и компактен.

Технические особенности:

• Три змеевика, из которых два на ГВС и один на энергии солнца
• Встроенная разделяющая пластина для эффективного теплораспределения
• Оптимизирован по габаритам — размеры 1821 x 665 x 675 мм
• Очень низкие теплопотери – безфреоновая полиуретановая изоляция с закрытыми порами реализована по технологии формовочного литья
• Улучшенные штуцеры подключения – более удобный монтаж и простое обнаружение мест возможных протечек
• Конструкционное давление: 3 бар
• Давление при испытании: 4 бар
• Температура 110°С

Технические особенности:

• Три змеевика, из которых два на ГВС и один на энергии солнца
• Встроенная разделяющая пластина для эффективного теплораспределения
• Оптимизирован по габаритам — размеры 1821 x 665 x 675 мм
• Очень низкие теплопотери – безфреоновая полиуретановая изоляция с закрытыми порами реализована по технологии формовочного литья
• Улучшенные штуцеры подключения – более удобный монтаж и простое обнаружение мест возможных протечек
• Конструкционное давление: 3 бар
• Давление при испытании: 4 бар
• Температура 110°С

Габаритный чертеж временно отсутствует

Slotex – столешницы, стеновые панели, фасадные полотна для производства мебели

Slotex – это в первую очередь современные материалы, для создания уникального стиля Вашей мебели для дома и бизнеса. Самый полный каталог Slotex в наличии на нашем сайте: столешницы, фасадные полотна, стеновые панели, кромка, бортики и покрытия, расходные материалы. Создавайте невероятную мебель для себя и своих клиентов вместе с компанией ПАРТНЕР!

Столешницы Slotex НА ЗАКАЗ

Прайс-лист столешницы Слотекс НА ЗАКАЗ (xlsx ~353КБ)

Дата обновления: 01.11.2021

Складская программа столешницы Slotex

Прайс-лист столешницы Слотекс (xlsx ~353КБ)

Дата обновления: 01.11.2021

Приглашаем к сотрудничеству мебельных производителей, дизайнеров и архитекторов

Удобный подбор столешниц Slotex по формату плите, толщине материала, текстуре и цветам. Стеновые панели и фасадные полотна Slotex – самый полный каталог в наличии. Кромка для столешниц и компакт-ламината. Образцы материалов и профессиональная поддержка партнеров. Гарантия высокого качества всех материалов с бесплатной доставкой!

Оставить заявку на сотрудничество

Информация о Слотекс

 Официальный сайт Slotex

Компания Партнер является официальным эксклюзивным представителем компании Слотекс в Уральском Федеральном округе. Мы поставляем столешницы по всей России и в Казахстан. Наша компания занимает первое место в России по объему поставок изделий под торговой маркой Slotex.

Компания Слотекс находится в Санкт-Петербурге и является ведущим производителем пластиков в России. Свою историю компания ведет с 1994 года. Одним из направлений деятельности компании является производство постформингов — деталей из ЛДСП с покрытием пластиком HPL и последующей постформацией. Как правило, таким образом изготавливаются столешницы. Помимо столешниц, АО Слотекс выпускает компакт-панели, фасадное полотно, изделия из пластиков по эксклюзивным проектам, например, элементы яхт, подоконники.

Отличительной чертой продукции Слотекс является высочайшее качество. Контроль качества проводится на каждой стадии производства. Продукция проходит сертификацию в соответствии с европейским стандартом качества ISO 9001: 2000.

Поддержим ваши продажи — каталоги, маркетинговые материалы и образцы

Как определить подделки?

Новости бренда Slotex

Продукты — Обработка 728-BR страна

В рамках нашего веб-сайта мы используем файлы cookie, чтобы предоставить вам услуги высочайшего уровня. Вы можете изменить настройки файлов cookie.

Политика в отношении файлов cookie

Когда Пользователи посещают наш веб-сайт, мы используем файлы cookie, чтобы максимально упростить им использование нашего веб-сайта. Файлы cookie могут содержать информацию о пользователях, их предпочтениях или устройстве, которое они используют. Информация, которую мы собираем, обычно не позволяет нам напрямую идентифицировать пользователей, но может облегчить использование веб-сайта в соответствии с их личными предпочтениями.

Мы уважаем право пользователей на неприкосновенность частной жизни, поэтому им разрешено запрещать использование определенных типов файлов cookie. Однако следует отметить, что блокировка определенных типов файлов cookie может отрицательно повлиять на использование нашего веб-сайта, а также продуктов и услуг, которые мы предоставляем. Настройки файлов cookie, выбранные на www.gtv.com.pl, будут записываться и учитываться при каждом посещении Пользователями этого веб-сайта.

Общая информация — www.gtv.com.pl

Контроллер

GTV Poland spółka z ograniczoną odpowiedzialnością spółka komandytowa, с местонахождением в Прушкуве, адрес ул.Przejazdowa 21, 05-800 Pruszków, далее именуемое «GTV», «мы», или «нас», будет обрабатывать персональные данные Пользователя как Контролера данных в порядке, описанном ниже.

Цель и правовые основы обработки данных

Целью обработки этих данных является анализ и мониторинг действий пользователей, посещающих наш веб-сайт, с целью улучшения нашего взаимодействия и структуры нашего веб-сайта, а также создание профилей интересов для пользователей, чтобы показывать им релевантную рекламу для наших товары и услуги, в том числе на других сайтах.

Наш законный интерес является правовой основой для обработки персональных данных Пользователей описанным выше способом.

Какие данные мы собираем с помощью файлов cookie?

Используя технологию файлов cookie, мы собираем только анонимные статистические данные, чтобы улучшить взаимодействие пользователей с порталом. Мы не собираем никакой информации, которая позволила бы идентифицировать пользователей. Единственная информация о Пользователях, которая, однако, не позволяет нам идентифицировать Пользователей без подключения к другим данным, — это IP-адрес, с которого пользователи подключаются.

IP-адрес Пользователя также может быть передан нашим партнерам, включая Google. Однако и в этом случае невозможно идентифицировать пользователей на основе этих данных.

Права и контактная информация пользователей

Подробные сведения о правах пользователей в отношении обработки их личных данных, а также контактные данные, которые могут быть использованы для получения дополнительной информации, а также контактные данные сотрудника по защите данных, можно найти в нашем Privacy Политика.

Для чего мы используем файлы cookie?

На нашем веб-сайте мы используем следующие файлы cookie:

• Аналитический — мы используем аналитические файлы cookie, чтобы улучшить работу нашего веб-сайта и измерить, не идентифицируя личные данные пользователей, эффективность нашей маркетинговой деятельности.
• Функциональные — функциональные файлы cookie позволяют сохранять настройки, выбранные пользователями, и персонализировать пользовательский интерфейс, например. грамм. в поле выбранного языка или региона, из которого происходят пользователи, внешнего вида веб-сайта, размера шрифта и т. д.

Как долго мы используем файлы cookie?

Мы используем два типа файлов cookie.

• Сессия — они остаются на устройстве Пользователей до тех пор, пока Пользователи не покинут сайт или не выключат Интернет-браузер.
• Постоянно — они остаются на устройстве Пользователя в течение определенного периода времени или до тех пор, пока не будут удалены вручную.

Могут ли пользователи прекратить принимать файлы cookie?

Веб-браузеры позволяют сохранять файлы cookie по умолчанию. Однако, если Пользователи хотят ограничить или заблокировать файлы cookie, они всегда могут сделать это в настройках браузера на своем компьютере.

Однако следует отметить, что изменение настроек браузера может привести к потере возможности использовать некоторые функции, доступные на нашем веб-сайте.

Ниже приведены ссылки на настройки популярных веб-браузеров:

способов смотреть — ТВ

Через спутник, кабель, IPTV, DTH и т. Д.

Выберите регион / страну, чтобы найти местного оператора для просмотра NHK WORLD-JAPAN.

Прямой прием

Пожалуйста, установите частоту, символьную скорость, значение FEC и другие параметры на вашем цифровом спутниковом тюнере, чтобы получать нашу передачу. Подробные сведения о настройках для вашего региона приведены ниже:

Азиатско-Тихоокеанский регион

Спутник: IS-19

Частота: 4140 МГц, символьная скорость: 29.91 Msps, значение FEC: 2/3, поляризация: H, модуляция: DVB-S2 / QPSK
HD (1080 / 50i, 60i) 264>, информация о канале: [1080 / 50i английский], [1080 / 60i английский]
* Для приема в формате стандартной четкости (SD) подготовьте цифровой тюнер высокой четкости (HD) с функцией преобразования сигнала HD в сигнал SD.

Юго-Западная и Центральная Азия, Ближний Восток, Африка и Европа

Спутник: IS-20

Частота: 4124 МГц, символьная скорость: 22.19 Msps, значение FEC: 3/5, поляризация: H, модуляция: DVB-S2 / 8PSK
HD (1080 / 50i, 60i) , информация о канале: [1080 / 50i английский], [1080 / 60i английский]
* Для приема в формате стандартной четкости (SD) подготовьте цифровой тюнер высокой четкости (HD) с функцией преобразования сигнала HD в сигнал SD.

Южная и Северная Америка

Спутник: IS-21

Частота: 4160 МГц, символьная скорость: 26. 59Msps, значение FEC: 1/2, поляризация: H, модуляция: DVB-S / QPSK (текущий)
HD (1080 / 60i) , информация о канале: [1080 / 60i на английском языке]
PAL : Информация о канале: [625 на английском языке]

Ресивер должен быть совместим с указанной выше системой вещания.
* Если вы не можете определить совместимость вашего ресивера, обратитесь напрямую к поставщику / производителю ресивера и проверьте, может ли ваш ресивер адаптироваться к новым настройкам канала.

Радиовещания

Alfa Romeo GTV был представлен в 1995 году как замена Alfa Romeo GTV6, производство которого было прекращено в 1986 году без прямой замены. Причиной задержки с заменой GTV6 стало поглощение Alfa Romeo компанией Fiat в 1986 году. Fiat хотел, чтобы бренд продавал автомобили большого объема вместо нишевых спортивных автомобилей. Им потребовалось несколько лет, чтобы понять, что Alfa нужен спортивный автомобиль для поддержания имиджа спортивного бренда, особенно с другими брендами, представляющими купе и родстеры.

GTV и его открытая версия Alfa Spider имели очень характерный дизайн с четырьмя круглыми фарами, цельными задними фонарями / противотуманными фарами / индикаторными полосами в задней части кузова и клиновидной формой, подчеркнутой складкой вверх на кузове.Дуэт автомобилей получил множество наград за дизайн в первый год на рынке. Они базировались на переднеприводной платформе Alfa Romeo 155 и оснащались четырехцилиндровыми двигателями или двигателями V6.

Данные о продажах Alfa Romeo GTV доступны только с 1997 года, когда продажи достигли пика в 6,135 автомобилей. С тех пор продажи падали с каждым годом, даже несмотря на обновление в 1998 году, в результате которого экстерьер получил более выраженную V-образную решетку радиатора Alfa Romeo, полностью обновился интерьер и новые двигатели. Производство GTV было прекращено в конце 2004 года, но у них все еще оставалось несколько сотен автомобилей на складе, которые были проданы до 2007 года.Всего было произведено около 41 700 экземпляров, из которых чуть более 30 000 были проданы в Европе. На смену GTV пришли две модели: Alfa Romeo GT на базе 147, представленная в конце 2004 г., и Alfa Romeo Brera на базе 159, представленная в конце 2005 г.

Годовые данные о продажах Alfa Romeo GTV в Европе. Ниже приведены данные о продажах Alfa Romeo GTV на европейском автомобильном рынке. Эти данные поступают напрямую от производителя.

Также можно найти все отчеты с данными Alfa / Общие продажи Alfa (по рынкам) / Продажи конкретных моделей Alfa (по рынкам)

Данные и графики продаж автомобилей

	Альфа Ромео GTV
2007	18
2006	74
2005	259
2004	812
2003	902
2002	1. 568
2001	2,360
2000	2,768
1999	4,318
1998	5.245
1997	6,135

Используйте раскрывающийся список в правом верхнем углу этой страницы, чтобы найти данные о продажах любой другой модели автомобиля, проданной в Европе с начала 2000-х годов. Статистика продаж автомобилей из следующих стран: Австрия, Бельгия, Кипр, Чехия, Дания, Эстония, Финляндия, Франция, Германия, Великобритания, Греция, Венгрия, Исландия, Ирландия, Италия, Латвия, Литва, Люксембург, Нидерланды, Норвегия, Польша, Португалия, Румыния, Словакия, Словения, Испания, Швеция, Швейцария. Источники: производители, ANDC, JATO Dynamics.

	Альфа Ромео GTV
2007	18
2006	74
2005	259
2004	812
2003	902
2002	1,568
2001	2,360
2000	2. 768
1999	4,318
1998	5.245
1997	6,135

Несмотря на стабильный рост, IPO колосса Диди в США может достичь 70 млрд долларов — TechCrunch

Диди подал заявление о публичном размещении в Соединенных Штатах вчера вечером, давая представление о бизнесе китайской компании по прокату автомобилей. Сегодня утром мы расширяем наши предыдущие отчеты о компании, чтобы углубиться в ее численные показатели, экономическое состояние и возможную оценку.

Напомним, что Диди привлекла частный капитал на десятки миллиардов долларов от венчурных капиталистов, частных инвестиционных компаний, корпораций и других источников. Размер ставки на Диди просто огромен.

Didi выходит на американские публичные рынки в удачный момент. В то время как энтузиазм в отношении IPO в конце 2020 года, который привел к резкому увеличению предложений DoorDash и других компаний после их дебюта, снизился, оценки публичных компаний остаются высокими по сравнению с историческими нормами. А Uber и Lyft, две американские компании, занимающиеся вызовом пассажиров, опубликовали данные, которые указывают на хотя бы умеренное восстановление в индустрии такси, поскольку COVID-19 утихает во многих частях мира.

В качестве дальнейшего обоснования напомним, что Диди привлекла десятков миллиардов частного капитала от венчурных капиталистов, частных инвестиционных компаний, корпораций и других источников. Размер ставки на Диди просто огромен. Таким образом, исследуя финансы компании, мы больше, чем проверяем результаты деятельности отдельной компании; мы изучаем, какую прибыль может получить океан капитала после его ухода.

В этом ключе мы рассмотрим результаты GMV, рост выручки, историческую прибыльность, текущую прибыльность и то, что Didi может стоить на американских рынках с учетом текущих доходов. Звучит неплохо? В пролом!

Внутренняя заявка Диди на IPO

Начиная с самого высокого уровня, как быстро увеличился общий объем транзакций (GTV) в компании?

GTV

Didi исторически работала в Китае, но сегодня ведет свою деятельность более чем в десятке стран. Таким образом, влияние и восстановление китайской борьбы с COVID-19 — это еще не вся картина результатов GTV компании.

COVID-19 начал влиять на компанию, начиная с первого квартала 2020 года. Из заявки Didi F-1:

Core Platform GTV упала на 32,8% в первом квартале 2020 года по сравнению с первым кварталом 2019 года, а затем на 16,0% во втором квартале 2020 года по сравнению со вторым кварталом 2019 года.

Однако спад был кратковременным, и Диди быстро вернулась к росту во второй половине года:

Наши предприятия возобновили рост во второй половине 2020 года, что смягчило влияние в годовом исчислении.GTV нашей базовой платформы на весь 2020 год снизился на 4,8% по сравнению с полным 2019 годом. Это коснулось как нашего сегмента мобильной связи в Китае, так и международного сегмента, но в то время как GTV для нашего сегмента мобильной связи в Китае снизилась на 6,6% с 2019 по 2020 год, GTV для нашего международного сегмента увеличилась на 11,4% с 2019 по 2020 год.

Придерживаясь только китайского рынка, мы видим, как быстро Didi удалось вырасти за последний год. Китайский GTV в Диди вырос с 25,7 млрд юаней до 54.6 миллиардов юаней с первого квартала 2020 года по первый квартал 2021 года; Естественно, мы сравниваем квартал компании, более пострадавший от пандемии, с периодом, менее пострадавшим от пандемии, но это сравнение по-прежнему полезно для демонстрации того, как компания оправилась от минимумов начала 2020 года.

Количество транзакций, зарегистрированных Didi в Китае в первом квартале этого года, также увеличилось более чем в 2 раза по сравнению с прошлым годом.

В целом по компании «основная платформа GTV» Диди или «сумма GTV для нашего сегмента мобильной связи в Китае и международного сегмента» привела к менее впечатляющим с точки зрения роста цифрам:

Кредиты изображений: Диди F-1, заявка

Вы можете видеть, как быстро и болезненно COVID-19 затормозил глобальную деятельность Диди.Но то, что компания вернется к показателям GTV на конец 2019 года в 2021 году, не является оптимистичным.

Вывод: В то время как Didi удалось добиться впечатляющего восстановления GTV в Китае, его совокупные цифры более плоские, а последние квартальные тенденции не являются невероятно привлекательными.

Рост выручки

Другая страна, та же плохая бизнес-модель

На этом снимке, сделанном 4 сентября 2018 г., изображен логотип Диди Чусин на здании в … [+] Ханчжоу в восточной провинции Китая Чжэцзян.- Китайский гигант по вызову автомобилей Didi Chuxing заявил 4 сентября, что остановит большинство ночных поездок на неделю, поскольку пытается успокоить общественность после изнасилования и убийства пассажира. (Фото STR / AFP) / China OUT (Фото на фото должно читаться как STR / AFP через Getty Images)

Didi Chuxing (DIDI) станет публичной компанией где-то в июле 2021 года. При оценке, по слухам, от 70 до 100 миллиардов долларов, акции получат непривлекательный рейтинг.

Я не думаю, что инвесторам стоит рассчитывать на то, что они заработают на акциях Диди, если слухи об оценке оправдаются.

Оценка в 100 миллиардов долларов предполагает, что Didi будет владеть 50% мирового рынка поездок и доставки еды, что крайне маловероятно, учитывая огромную конкуренцию на все более коммерциализированном рынке.

Я думаю, что акции стоят не более 34 миллиардов долларов, и Softbank нуждается в IPO Didi больше, чем инвесторы.

Несмотря на то, что Диди занимает около 90% рынка совместного использования пассажиров в Китае, бизнес-модель Диди столь же убыточна, как и Uber (UBER) и Lyft (LYFT).

Uber и Lyft показали инвесторам, что совместное использование поездок не является прибыльным бизнесом из-за жесткой конкуренции, низкой маржи и отсутствия дифференциации между услугами.

Для Диди большой риск, связанный с регулированием в Китае. Китайские регулирующие органы недавно распались и наложили рекордные штрафы на другие крупные китайские фирмы. Reuters сообщает, что в настоящее время Диди находится под следствием на предмет нарушения антимонопольного законодательства.

Нет прибыли, несмотря на рост выручки и 90% доли рынка

В то время как приложения для распределения поездок и доставки еды борются за долю рынка в США и Европе, Didi является явным победителем на китайском рынке.После слияния с Kuaidi Dache в 2015 году и приобретения китайского бизнеса Uber в 2016 году Didi, по оценкам, занимает 90% рынка в Китае и получает 90% своей общей выручки от сегмента China Mobility, который состоит из совместного использования поездок, такси, водителей и т. Д. автостоянка.

Тем не менее, как и Uber и Lyft, Диди теряет деньги. Убыль увеличилась в 2020 году во время пандемии COVID-19. В период с 2018 по 2020 год выручка росла на 5% ежегодно, в то время как основная прибыль упала с 1,7 млрд долларов в 2018 году до 1 доллара.9 млрд в 2020 году. Рентабельность инвестированного капитала (ROIC) остается отрицательной и упала с -12,4% в 2018 году до -12,6% TTM.

Рисунок 1. Выручка Didi и основная прибыль: 2018–2020 гг.

Выручка и основная прибыль DIDI

В отличие от Uber и Lyft, у которых темпы роста выручки выражались двузначными цифрами, рост выручки Didi намного медленнее, и некоторые указывают на то, что его рост остановился. Шен Мэн, директор расположенного в Пекине бутик-инвестиционного банка, отмечает: «У Диди нет прочной основы, чтобы поддержать оценку в 100 миллиардов долларов.Рост компании остановился, а выход за границу — непростое дело ».

Общий адресный рынок завышен

Согласно F-1, Didi «строит будущее мобильности». Didi стремится удовлетворить все потребности в транспорте, включая совместное использование поездок, доставку еды и продуктов, инвестиции в автономные транспортные средства и даже общие велосипеды. Имея опыт работы на многих различных рынках, Didi в широком смысле определяет свой общий адресный рынок (TAM) как «мобильность», стоимость которой составляет 6 долларов.7 трлн, что составляет 8% мирового ВВП в 2020 году.

Такой обширный TAM может заинтересовать новых инвесторов, учитывая, что выручка Didi в 2020 году составила 22 миллиарда долларов, или менее 1% от оценочного TAM фирмы. Тем не менее, сторонние оценки совместного использования поездок и доставки еды, хотя и остаются оптимистичными, оценивают рынок как гораздо меньший. Например, в райдшеринге:

• Markets and Markets прогнозирует, что в 2026 году мировой рынок совместного использования пассажиров будет стоить 185 миллиардов долларов.
• Mordor Intelligence прогнозирует, что к 2026 году мировой рынок каршеринга составит 210 миллиардов долларов.

В доставке еды:

• Research and Markets ожидает, что глобальный рынок доставки еды через Интернет в 2028 году составит 254 миллиарда долларов.

Если я объединю оценки Mordor Intelligence и Research and Markets, TAM Диди в 2026 году составит примерно 416 миллиардов долларов [1], что составляет долю от оценки F-1 компании в 6,7 триллиона долларов.

Та же сломанная бизнес-модель: «Нет экономического рва в гонках»

Didi использует ту же убыточную бизнес-модель, что и Uber и Lyft, которая включает в себя классификацию водителей как подрядчиков для снижения затрат на рабочую силу и взимание платы ниже себестоимости для привлечения пользователей на платформу.Я уже давно указывал, что эта модель не создает длительного конкурентного преимущества и может длиться только до тех пор, пока инвесторы готовы финансировать убытки. Как отмечает Цуй Дуншу, генеральный секретарь Китайской ассоциации легковых автомобилей,

«В индустрии проката автомобилей нет экономического рва. Монополистическое преимущество Didi является результатом огромных расходов на субсидии в первые дни его существования».

На диаграмме 2 показано, что рентабельность Didi, чистая операционная прибыль после налогообложения (NOPAT) и ROIC, хотя и превышают показатели Uber и Lyft, остаются отрицательными.Эффективность баланса компании (оборачиваемость инвестированного капитала) также выше, чем у компаний-аналогов, но этого недостаточно, чтобы компенсировать низкую операционную эффективность.

Рисунок 2: Рентабельность Диди по сравнению с ценой. Конкурс: TTM

Прибыльность DIDI по сравнению с Uber и Lyft

Бизнес-модель не развивается

Хотя быки утверждают, что автономные транспортные средства в конечном итоге устранят расходы на водителей, до такой реальности в лучшем случае будут годы.Тем временем Didi продолжит предлагать услуги по цене ниже себестоимости и стимулировать водителей для привлечения водителей на платформу, даже в ущерб прибыльности. От F-1 (выделено автором):

«Чтобы оставаться конкурентоспособными на определенных рынках и обеспечивать масштабирование сети и ликвидность, мы иногда снижаем тарифы или плату за услуги, предлагаем значительные стимулы для водителей и предлагаем другие скидки и рекламные акции для потребителей…. Мы не можем заверить вас, что эти методы будут успешными в достижении их целей по привлечению или поддержанию вовлеченности водителей и потребителей, или что положительное влияние на достижение этих целей перевесит негативное влияние этих методов на наши финансовые результаты .”

На Рисунке 3 показаны операционные расходы Didi как процент от выручки и показано, как стратегия Didi по привлечению потребителей и драйверов продвигает компанию дальше от прибыльности, а не ближе.

Рисунок 3. Операционные расходы Didi в% от выручки: 2018-2020 гг.

DIDI Op Расходы в процентах от выручки

Конкуренция за пределами Китая может еще больше увеличить убытки

Несмотря на свою неспособность получать прибыль с почти монополией в крупнейшей стране мира, Didi стремится к расширению на международном уровне для стимулирования роста.Однако перспективы прибыльности за пределами Китая выглядят мрачными, учитывая рост конкуренции и изменение трудового законодательства. Конкуренты по всему миру:

• Uber & Uber Eats — в основном США и Европа
• Just Eat Takeaway (приобретен GrubHub) — США, Канада, Европа и Австралия
• DoorDash — США, Канада и Австралия
• Glovo — Европа и Африка
• Deliveroo — Европа, Объединенные Арабские Эмираты и Австралия
• Grab — Юго-Восточная Азия
• Болт — Европа
• GoTo — Индонезия, Вьетнам, Сингапур, Таиланд, Филиппины
• Cabify — Южная Америка
• Ола — Индия
• Zomato — Индия, ОАЭ и Ливан
• Lyft — U.Южная и Канада
• И многие более мелкие операторы, не говоря уже о существующих службах такси и доставке, предлагаемых ресторанами (например, пицца)

Каждая из этих услуг конкурирует в основном по цене, что приводит к отрицательной норме прибыли.

Ограничение нормативных требований Китая уже началось

Не следует недооценивать регуляторный риск для компаний, работающих в соответствии с законодательством Китая. Китайские регулирующие органы недавно приняли жесткие меры в отношении некоторых крупнейших интернет-компаний страны, вплоть до оштрафования Alibaba на 2 доллара.8 миллиардов за предполагаемое монополистическое поведение и предоставление «исправлений» того, как ему следует вести дела.

Didi предоставляет специальный раздел в F-1 «Риски, связанные с ведением бизнеса в Китае», в котором описываются многие способы, которыми китайское правительство может негативно повлиять на его бизнес, и отмечается, что его бизнес может стать объектом повышенного контроля со стороны регулирующих органов.

Reuters сообщило в июне 2021 года, что Государственная администрация по регулированию рынка (SAMR) начала антимонопольное расследование в отношении Didi Chuxing, в частности, выясняя, использовала ли фирма «методы конкуренции, которые несправедливо вытесняли более мелких конкурентов».Это расследование начинается сразу после сообщения о том, что в апреле 2021 года Диди была среди 30 компаний, которым SAMR предписал провести самопроверку для выявления и устранения возможных нарушений антимонопольного законодательства, законодательства о недобросовестной конкуренции, налогового законодательства и других соответствующих законов. и правила. Затем, в мае 2021 года, SAMR наложил штрафы на 11 компаний, включая Didi, за нарушение антимонопольных правил в сделках слияния и поглощения, которые они совершали без предварительного разрешения регулирующих органов.

Ограниченный риск получения глупых денег

Учитывая его размер, стоимость и правила в отношении иностранных инвестиций в китайские фирмы, Didi вряд ли будет приобретена, а скорее будет приобретать по мере своего расширения на международном уровне.

Инвесторам, надеющимся на быструю выкуп, стоит поискать в других местах на рынке совместного использования / доставки еды.

Диди получит 50% мировых рынков попутных покупок и доставки еды

Я использую свою модель обратного дисконтированного денежного потока (DCF) для анализа и количественной оценки будущих ожиданий денежных потоков, заложенных в предполагаемую оценку Диди. Риск / прибыль при предполагаемой оценке IPO непривлекательна.

Чтобы оправдать оценку в 100 миллиардов долларов, Диди должен:

• Увеличить маржу NOPAT до 3% (по сравнению с -9% TTM), что аналогично марже авиакомпаний до консолидации и
• увеличивают выручку на 31% ежегодно в течение следующих восьми лет, что более чем вдвое превышает прогнозируемый CAGR выручки мирового рынка мобильности до 2025 года (согласно Didi’s F-1).

В этом сценарии Didi будет генерировать более 188 миллиардов долларов дохода или 50 миллиардов долларов от продаж платформы [2] в 2028 году, что почти в 8 раз превышает выручку Didi от TTM.При его коэффициенте использования (продажи платформы, разделенные на валовую стоимость транзакции [GTV]) 17,8%, этот сценарий равняется почти 278 миллиардам долларов в GTV [3] в 2028 году, или почти в 8 раз по TTM GTV Диди и в 4,5 раза по валовому бронированию TTM Uber, сопоставимая метрика с GTV Диди.

Другими словами, чтобы оправдать оценку в 100 миллиардов долларов, Didi должна получить 50% своего прогнозируемого TAM [4] на поездки и доставку еды в 2028 году. Для справки, предполагаемая доля рынка Didi в 2020 году составляла примерно 17% от TAM.

DCF Сценарий 2: рост больше соответствует ожиданиям отрасли

Я рассматриваю дополнительный сценарий DCF, чтобы подчеркнуть риск снижения, если рост выручки Didi будет больше соответствовать ожиданиям отрасли.

Если предположить, Диди:

• достигает маржи NOPAT в 5% (выше, чем у авиакомпаний до консолидации) и
• будет увеличивать выручку на 15% ежегодно в течение следующих восьми лет (средний годовой рост прогнозируемого глобального рынка поездок и доставки еды до 2026 года), затем

DIDI сегодня стоит всего 34 миллиарда долларов на акцию, что на 66% меньше, чем предполагаемая оценка IPO. Посмотрите математику этого обратного сценария DCF.

На Рисунке 4 сравнивается предполагаемая будущая GTV фирмы в этих двух сценариях с ее исторической GTV, а также GTV Uber.

Рисунок 4: Предполагаемая оценка IPO слишком высока

Сценарии оценки DIDI DCF

Каждый из вышеперечисленных сценариев также предполагает, что Didi увеличивает выручку, NOPAT и FCF без увеличения оборотного капитала или основных средств. Это предположение маловероятно, но позволяет мне создавать лучшие сценарии, демонстрирующие ожидания, заложенные в текущей оценке. Для справки: инвестированный капитал Диди увеличился на 1 доллар.6 миллиардов (8% от выручки) г / г в 2020 году. Если предположить, что инвестированный капитал Диди увеличивался с той же скоростью, что и в сценарии DCF 2, описанном выше, риск ухудшения ситуации еще больше.

Инвесторы должны знать о тревоге

При высокой оценке, предполагающей значительное улучшение как выручки, так и прибыли, инвесторы должны знать, что Didi F-1 также включает в себя эти другие красные флажки.

Публичные акционеры не имеют прав: Обратной стороной инвестиций в IPO Didi и других недавних IPO является тот факт, что акции практически не влияют на корпоративное управление.Инвесторы, участвующие в IPO, получат акции класса A с одним голосом за акцию. Директора и ранние инвесторы будут владеть акциями класса B. Точное количество голосов на акцию не было раскрыто в первоначальном документе F-1 Диди, но в примечаниях к документу «после этого предложения владелец обыкновенных акций класса B будет иметь возможность контролировать вопросы, требующие одобрения акционеров».

Другими словами, это IPO не дает инвесторам права голоса или контроля над корпоративным управлением.

Кто действительно выиграет от этого IPO: Учитывая нереалистичные ожидания, вытекающие из его оценки, важно посмотреть, кто действительно выиграет от выхода Didi на биржу по такой завышенной цене.Помимо соучредителей, директоров и руководителей, крупнейшим победителем IPO Didi является Softbank с 22% -ной долей участия в компании. Bloomberg сообщает, что Didi — это самая крупная инвестиция в портфеле SoftBank, а это означает, что инвестиционная компания сильно мотивирована на то, чтобы избежать еще одного громкого провала, подобного тому, который я предсказал для WeWork.

Интересно, что Uber также выиграет от IPO Диди. В рамках продажи Uber China компании Didi в 2016 году Uber получил 13% акций Didi.Благодаря этому IPO Uber может увидеть неожиданную удачу, которая еще больше поможет поддержать его и без того переоцененный бизнес.

EBITA не по GAAP занижает убытки : Давний фаворит убыточных компаний, выбранная Диди метрика не по GAAP, скорректированная EBITA, вариация популярной скорректированной EBITDA, показывает гораздо более радужную картину деятельности компании, чем чистая прибыль по GAAP или Core Заработок. Скорректированный показатель EBITA дает руководству значительную свободу действий при представлении результатов.

Например, скорректированная EBITA Диди в 2020 году исключает 521 миллион долларов (2% от выручки) в виде компенсационных расходов, основанных на акциях.После удаления всех статей Didi сообщает о скорректированной EBITA в размере -1,3 миллиарда долларов в 2020 году. Между тем, экономические доходы, истинные денежные потоки бизнеса, намного ниже и составляют -2,9 миллиарда долларов.

Хотя скорректированная EBITA Диди следует той же тенденции в экономической прибыли за последние три года, инвесторы должны знать, что всегда существует риск того, что скорректированная EBITA может быть использована для манипулирования прибылью в будущем.

Мы не знаем, можем ли мы ожидать финансовой прозрачности: Didi становится публичной компанией в качестве иностранного частного эмитента в соответствии с правилами Закона о биржах.Соответственно, компания освобождена от определенных правил и положений, применимых к внутренним эмитентам США. В своем F-1 Диди отмечает, что «информация, которую мы должны подавать или предоставлять в SEC, будет менее обширной и менее своевременной по сравнению с той, которая требуется подавать в SEC отечественными эмитентами США».

В частности, Диди освобожден от уплаты:

• правила в соответствии с Законом о биржах, требующие подачи ежеквартальных отчетов по форме 10-Q или текущих отчетов по форме 8-K с SEC
• Разделы Закона о биржах, регулирующие запрос доверенностей, согласий или разрешений в отношении ценных бумаг, зарегистрированных в соответствии с Законом о биржах
• Разделы Закона о биржах, требующие от инсайдеров предоставлять публичные отчеты о владении акциями и торговой деятельности, а также об ответственности инсайдеров, которые получают прибыль от сделок, совершенных за короткий период времени.
• правила выборочного раскрытия информации, регулирующие раскрытие существенной внутренней информации в соответствии с Положением FD; и
• определенные требования независимости комитета по аудиту в Правиле 10A-3 Закона о биржах

Didi действительно планирует публиковать результаты ежеквартально в виде пресс-релизов, но это не обязательно.

Что еще больше усугубляет отсутствие прозрачности, Didi зарегистрирована на Каймановых островах, что означает, что фирме разрешено применять определенные методы страны происхождения в отношении вопросов корпоративного управления, которые значительно отличаются от стандартов листинга NYSE и NASDAQ.

Другими словами, инвесторы в Didi будут иметь ограниченную информацию для анализа фирмы, и даже когда они получат существенную информацию, она, вероятно, будет менее подробной и своевременной, чем можно было бы ожидать от U.Фирма С.

Важные детали, обнаруженные в финансовой документации с помощью Robo-Analyst Technology моей фирмы

Ниже приведены подробные сведения о корректировках, которые я вношу на основе выводов Robo-Analyst в документе Didi F-1:

: Я внес коррективы на 1,2 миллиарда долларов, в результате чего внереализационная прибыль была удалена на 402 миллиона долларов (2% от выручки). Здесь вы можете увидеть все корректировки, внесенные в отчет о прибылях и убытках Диди.

: Я внес 7,3 миллиарда долларов корректировок для расчета инвестированного капитала с чистым уменьшением на 2 доллара.4 миллиарда. Наиболее заметной корректировкой стало списание активов на 922 миллиона долларов. Эта корректировка составила 5% отчетных чистых активов. Здесь вы можете увидеть все корректировки, внесенные в баланс Диди.

Оценка: Я внес коррективы на 38,9 миллиарда долларов, в результате чего акционерная стоимость снизилась на 30,8 миллиарда долларов. Наибольшее изменение акционерной стоимости составило 29 миллиардов долларов по привилегированным акциям. Эта корректировка составляет 29% от предполагаемой стоимости IPO в 100 миллиардов долларов. Посмотреть все корректировки оценки Диди можно здесь.

Раскрытие информации: Дэвид Трейнер, Кайл Гуск II, Алекс Меч и Мэтт Шулер не получают компенсации за то, чтобы писать о каком-либо конкретном материале, стиле или теме.

[1] Предполагается, что глобальный TAM по распределению поездок в размере 210 миллиардов долларов (что соответствует оценке Mordor Intelligence) и глобальный TAM по доставке еды в размере 206 миллиардов долларов в 2026 году. Глобальный TAM по доставке еды предполагает, что рынок будет расти на 11% ежегодно в период с 2021 по 2028 год (что равно Research and Markets), по которым в 2026 году рынок оценивается в 206 миллиардов долларов.

[2] Выручка от продаж платформы в 1К21 составила 26%. Я рассчитываю, что продажи платформы Didi в 2028 году составят 26% от предполагаемой выручки в 188 миллиардов долларов.

[3] Предполагаемый GTV рассчитывается как отношение продаж платформы к процентной ставке Didi за 1 квартал 21 года. Я предполагаю, что продажи платформы, за вычетом доходов драйверов и стимулов, останутся неизменными на уровне 26% от выручки (равном 1К21) на протяжении всего сценария DCF. Если продажи платформы увеличатся в процентах от выручки (как это было в прошлом), предполагаемый GTV будет еще выше.

[4] Оценка TAM на 2028 год равна прогнозируемым Research and Market мировому рынку доставки еды в 254 миллиарда долларов в 2028 году плюс примерно 298 миллиардов долларов глобального рынка райдшеринга для TAM в 552 миллиарда долларов в 2028 году. Глобальный рынок райдшеринга TAM предполагает, что глобальный рынок райдшеринга продолжает расти. 19,2% ежегодно с 2026 по 2028 год (в соответствии с оценкой CAGR Mordor Intelligence до 2026 года).

GTV — DzineElements

Майкл Тонет (1796-1871) и его пятеро детей были самыми успешными производителями мебели в индустриальную эпоху.Будучи приглашенным для разработки торговой марки в Австрии канцлером Меттернихом, который видел его изделия на выставке, организованной обществом друзей искусств в Кобленце в 1842 году, Майкл Тонет покинул Боппард в Германии и поселился в Вене, где в 1853 году. он основал компанию «Gebrüder Thonet», привлекая своих пятерых сыновей. В столице Габсбургов Михаэль Тонет отказался от более традиционной техники клееной ламельной древесины в пользу промышленного химико-механического процесса гнутья паром. Это нововведение привело его к производству деревянной мебели, представляющей коллекцию элегантных, но практичных дизайнов, которые можно было производить в больших масштабах.Он немедленно поддержал это с помощью дистрибьюторской и торговой сети, способной проникнуть на любой рынок. Именно в это время дебютировали такие продукты, как стул № 1, разработанный для знаменитого венского дворца Шварценберг, получивший известность как «типичный» Thonet, на основе которого были разработаны многие другие модели, вплоть до классического кресла № 14. Использование компанией высоких технологий и производственных технологий, а также широкая известность и растущая репутация побудили самых важных венских архитекторов разрабатывать новые изделия.Отто Вагнер заказал меблировку Постспаркассы. Адольф Лоос разработал стул для Кафе-музея в 1895 году и написал: «Когда я был в Америке, я понял, что стул Thonet — это самое современное сиденье из имеющихся». В 1911 году каталог Gebrüder Thonet насчитывал 980 различных моделей.

К концу Второй мировой войны в разных странах были созданы независимые производственные предприятия. Совсем недавно компания Gebrüder Thonet Vienna GmbH (« GTV ») разработала свою работу, удачно сочетая традиционное и современное, преемственности и обновления, с новой производственной программой, которая начинается с повторного редактирования серии классических произведений Thonet. .В то же время GTV — это современная мебель. Передовые производственные технологии применяются для инновационного дизайна и использования материалов для создания востребованных многоцелевых предметов интерьера. Поистине оригинальные, современные решения, которые хорошо сочетаются с более классическими продуктами. Такие предметы, как стул нет. 14, из которых более 50 миллионов были произведены в период с 1850 по 1930 год, вошли в историю благодаря своему прекрасному дизайну и качеству изготовления, и тем не менее до сих пор вдохновляют и привлекают новые поколения.GTV всегда удается найти идеальное сочетание традиций и инноваций, чему способствует постоянное исследование новых, четких и универсальных дизайнов. GTV открыта и смотрит в будущее, но при этом не отказывается от ценностей и опыта прошлого. Эта коллекция — истинное отражение эволюции нашего времени.

Турбинный шлифовальный станок GTV 1000